V Tomto Článku:

Výnosy do splatnosti se vztahují k výnosům všech cenných papírů s pevnou úrokovou sazbou, pokud investor drží nástroj až do jeho splatnosti. Na druhé straně spotová sazba představuje teoretický výnos nástroje s pevným úročením s nulovým kupónem, jako je státní pokladniční poukázka. Spotové sazby se používají ke stanovení tvaru výnosové křivky a k předvídání forwardových sazeb nebo očekávání budoucích úrokových sazeb.

Výnos do splatnosti Vs. Spotový kurz: spotový

Výnos do zralosti

Výnos do splatnosti je vypočítán tak, aby určoval návratnost nástroje s pevnou úrokovou sazbou, jako je dluhopis poskytnutý investorovi dluhopisů. Je to pravdivější míra návratnosti ve srovnání se skutečným kuponem nebo úrokovou sazbou, která je investorovi vyplácena. Například výnos do splatnosti dluhopisu prodávajícího se slevou bude vyšší než skutečná kupónová sazba dluhopisu. Naopak výnos do splatnosti dluhopisu prodávaného za prémii je nižší než kuponová sazba.

Výpočet výnosu do splatnosti

Pro výpočet výnosu do splatnosti dluhopisu potřebujete tržní cenu, kupón nebo úrokovou sazbu a termín do splatnosti. Například prodej s dluhopisem v hodnotě 97,63 se prodává se slevou (ceny dluhopisů jsou vyjádřeny v hodnotě 100 a představují nominální hodnotu 1 000 USD) a vyplácí roční kuponovou sazbu ve výši 7%. Výplata úroků se provádí dvakrát ročně a od 1. ledna má dluhopis ponechání do splatnosti pět let. Pomocí finanční kalkulačky jsou vstupy následující: současná hodnota (PV) = -976,30 (97,63 x 10); platba (PMT) = 35 USD (roční úroková sazba je 70 EUR dělena 2); (n) = 10 (2 úrokové platby x 5 let); budoucí hodnota (FV) = 1.000 USD (cena dluhopisu při splatnosti). Výnos do splatnosti je 3,79 procent x 2 = 7,58 procent.

Křivka pokladní spotové sazby

Spotové sazby jsou obvykle spojeny s cennými papíry Treasury, protože jsou pro investory velmi oblíbené jako třída bezpečných aktiv a jsou vysoce likvidní. Investoři používají vypočtenou spotovou sazbu cenných papírů na pokladně, aby vyvinuli to, co se nazývá křivka pokladní spotové sazby. Tvar Treasury Curve poskytuje investorům informace o budoucích očekáváních úrokových sazeb. Křivka Treasury Rate je obecně aproximací tvaru výnosové křivky pro všechny cenné papíry s pevnou úrokovou sazbou. Výnosová křivka ukazuje vztah úrokových sazeb dluhopisů s různými termíny až do splatnosti.

Použití spotových kurzů pro výpočet forwardové sazby

Chcete-li zjistit implicitní spotovou sazbu dluhopisu s nulovým kuponem, nejdříve si uvědomte počet kupónových plateb a termín do splatnosti tradičního dluhopisu. Například šestiměsíční dluhopis má dva peněžní toky: jednu kuponovou platbu a hodnotu zpětného odkupu. V podstatě šestiměsíční dluhopis se obchoduje jako s dluhopisem s nulovým kuponem. Vzhledem k tomu, že je známa současná hodnota dluhopisu, budoucí hodnota a termín do splatnosti, použijte rovnici složených úroků, která bude řešit za úrokovou sazbu. Jakmile získáte implikovanou spotovou sazbu pro dluhopis s nulovým kuponem, můžete ji použít k výpočtu implikované spotové sazby za jednoletou kuponu s nulovým kuponem a tak dále. Výpočet implikovaných spotových sazeb v následujících krocích k určení forwardových úrokových sazeb používá iterativní proces nazvaný bootstrapping.


Video: Ako jazdiť v teréne? Naj momenty - Ivan JAKEŠ a Martina COMISSO