V Tomto Článku:

Finanční analytici a poradci často používají model ocenění kapitálových aktiv, aby pomohli určit, jaká návratnost by investor měl očekávat při nákupu určitého cenného papíru a účinky, které bude mít na jeho portfolio. Beta je klíčovým prvkem tohoto modelu tvorby cen a mírou nesrozumitelného rizika zabezpečení.

Model oceňování cenných papírů

Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) se pokouší definovat vztah mezi očekávaným výnosem investora a úrovní rizika, kterou přebírá při výběru konkrétní investice. Model se snaží vysvětlit chování cen cenného papíru a dopad, který bude mít na riziko a návratnost vašeho portfolia. Míra rizika CAPM je beta.

Beta

Beta je měřítko vztahu mezi návratností konkrétního cenného papíru a celkovou návratností trhu. Jedná se o míru nerozlišitelného rizika jistoty. Beta může být buď pozitivní nebo negativní, i když většinou je to pozitivní. Pozitivní beta znamená, že návrat jistoty se pohybuje stejným směrem jako trh, zatímco negativní beta ukazuje, že návratnost jistoty se pohybuje v opačném směru jako tržní výnos. Například beta verze 5 naznačuje, že byste měli očekávat, že návratnost akcií se změní o kladnou hodnotu 5 procent za každou změnu tržní návratnosti o 1 procenta.

Očekávaný návrat

Hlavní komponenty při výpočtu očekávané návratnosti jsou návratnost trhu, bezriziková míra návratnosti a beta. Bezriziková míra návratnosti se obvykle měří pomocí výnosu státních dluhopisů za běžné období. Vaše riziková prémie nebo kolik musíte vydělat za to, abyste kompenzovali míru rizika, které učiníte při výběru určitého cenného papíru, je stanoveno odečtením bezrizikové míry výnosu z celkové návratnosti trhu a jeho vynásobením beta individuálního zabezpečení. Přidání tohoto čísla na bezrizikovou míru návratnosti vám poskytne očekávanou návratnost jistoty.

Jediným způsobem, jak vytvořit negativní očekávaný výnos s pozitivním beta, je to, že bezriziková návratnost překonává celkovou návratnost trhu. To je nepravděpodobné, že se někdy objeví, protože investoři se nebudou rozhodovat kupovat rizikovější cenné papíry bez možnosti vyšší návratnosti.

Odmítnutí CAPM

Předpovědi a užitečnost CAPM byly po desetiletí zpochybňovány. Zatímco většina finančních analytiků stále studuje model a používá ho přediktivním způsobem, existují teorie o autenticitě. Jedna teorie spočívá v tom, že vysoce volatilní akcie v průběhu času produkují průměrný výnos, který je negativní. K tomu dojde i v případě, že beta je kladná, pokud je to velká číselná hodnota. To popírá základní předpoklad, na kterém byl vyvinut CAPM, ale v některých případech se to může objevit. Finanční odborníci často nazývají tuto "černou labuť", která je pojmenována za něco, co je vzácné, ale někdy ji můžete vidět.

Diverzifikace portfolia

Pokud je očekávaná návratnost vašeho celkového portfolia záporná, je pravděpodobné, že většina vašich cenných papírů má negativní beta verzi. Možná budete chtít diverzifikovat své portfólio tím, že vyberete více cenných papírů s pozitivním beta, abyste pomohli stabilizovat pohyb ve svém portfoliu a dosáhnout výnosu, který bude pravděpodobněji sledovat trh na vzestupu. Pozitivní beta naznačuje, že se jistota bude pohybovat ve stejném směru jako trh, takže nákup více cenných papírů s pozitivními bázemi zajistí přímější korelaci s pohybem trhu.


Video: