V Tomto Článku:

Americká státní pokladna vydává krátkodobé cenné papíry známé jako státní pokladniční poukázky nebo státní pokladniční poukázky prostřednictvím týdenních dražeb. Prodává pokladní poukázky diskontovanou sazbou a vykoupí je v nominální hodnotě. Rozdíl mezi kupní cenou T-bill, stanovenou aukcí a nominální hodnotou při splatnosti, určuje zisk kupujícího. Investoři nakupují státní pokladny tím, že podávají konkurenční nebo nekonkurenční nabídky státní pokladně. Tyto dva typy nabídek mají několik významných rozdílů.

Profily nabídek

Banky, makléřské firmy, soukromé investiční fondy a další typy velkých investorů obvykle předkládají návrhy na směnky. Úspěšné výběrové řízení vyžaduje komplexní znalosti o trzích cenných papírů. Malé investiční podniky a jednotlivci mají tendenci předkládat nekonkurenční nabídky, také známé jako nabídky.

Časování nabídek

Účastníci soutěže musí předložit své nabídky do 12:00 hodin. Východního času v den aukce. Ministerstvo financí přijímá konkurenční nabídky do 1:00 hod. Východního času v den aukce. Velcí konkurenční účastníci nabídkového řízení často předkládají nabídky předtím, než se aukce uzavřou.

Vlastnosti nabídek

V konkurenční nabídce T-Bill navrhovatel určí výši účtů, které chce koupit, a návratnost, kterou chce investovat. Zájemce vyjadřuje výnos z hlediska diskontní sazby. Například nabídka 1,00 znamená, že kupující usiluje o diskontní sazbu o jedno procento. Pokud státní pokladna akceptuje tuto nabídku na T-účet, který splácí za 1.000 dolarů při splatnosti, kupující zaplatí 990 USD. Nabídka ve výši 1,5 je vyšší, protože kupující požaduje vyšší slevu tím, že se rozhodne zaplatit $ 985 za tisíc korun. V aukci může státní pokladna nepřijímat nejvyšší nabídky provedené konkurenčními uchazeči. Naproti tomu akceptuje nabídky dražeb všech dražitelů, kteří nekonkurují.

Rozdělení

Po skončení dražby úředníci ministerstva financí odečtou z celkové částky veřejné nabídky všechny nekonkurenční nabídky. Například pokud nekonkurenční nabídky v dražbě v hodnotě 10 miliard dolarů činí 2 miliardy dolarů, pokladna vyhrazuje 2 miliardy dolarů nekonkurenčním uchazečům a rozdělí zbývajících 8 miliard dolarů směnky směrem k konkurenčním dražitelům. Treasury úředníci řadí všechny konkurenční nabídky od nejnižších k nejvyšším; začínají rozdělovat T-poukázky, začínající s nejnižší nabídkou. Pokračují v vydávání státních pokladničních poukázek, dokud nebude vyčerpán fond pro konkurenty ve výši 8 miliard dolarů. Pokud celková částka nabízená konkurenčními uchazeči překročí částku fondu, pokladna nepřijímá nejvyšší konkurenční nabídky.

Úředníci ministerstva financí poté vypočítají diskontní sazbu pro nezúčastněné zadavatele průměrnou hodnotou konkurenčních nabídek. Pokud by se například úspěšné konkurenční nabídky pohybovaly v rozmezí 1,0 až 1,5, bude v tomto rozmezí nastavena diskontní sazba u nekonkurenčních nabízejících.

Omezení

Individuální konkurenční nabízející si může zakoupit nejvýše 35 procent z celkové částky nabízené v aukci T-bill. Účastník, který není konkurencí, je omezen na nákup 1 milionu dolarů na dražbu.


Video: